Thị trường tiền điện tử đang thoái trào hay chuẩn bị cho đợt sóng mới?

Mặc dù hành động giá của Bitcoin sau đợt halving gần đây có nhiều điểm khác biệt so với các chu kỳ trước, các chỉ báo khác lại cho thấy thị trường tăng giá vẫn chưa kết thúc. Một trong những tín hiệu quan trọng là sự tăng trưởng mạnh của vốn hóa stablecoin, điều này phản ánh dòng vốn tổ chức vẫn đang chờ đợi cơ hội tham gia.

Ngoài ra, mặc dù khối lượng giao dịch trên các sàn DEX giảm mạnh, hoạt động on-chain vẫn duy trì ở mức cao hơn đáng kể so với các chu kỳ trước. Điều này không chỉ cho thấy sự ổn định của thị trường mà còn thể hiện mức độ chấp nhận và ứng dụng ngày càng tăng của Bitcoin.

Dữ liệu lịch sử Bitcoin: Chu kỳ này khác biệt ra sao?

Bitcoin từ lâu đã được coi là một chỉ báo quan trọng của thị trường tiền điện tử. Việc so sánh dữ liệu lịch sử của Bitcoin với các chu kỳ trước có thể giúp nhà đầu tư có cái nhìn rõ ràng hơn về trạng thái thị trường hiện tại.

Thông thường, sau mỗi lần halving, giá Bitcoin có xu hướng tăng mạnh và đạt đỉnh trong khoảng 12-18 tháng. Điều này gợi ý rằng chu kỳ hiện tại có thể chạm đỉnh vào giữa hoặc cuối năm 2025. Tuy nhiên, diễn biến giá gần đây của Bitcoin lại trở nên khó đoán hơn, với mức độ biến động cao hơn so với các chu kỳ trước.

Thị trường tiền điện tử đang thoái trào hay chuẩn bị cho đợt sóng mới?
^{Hiệu suất giá BTC sau khi Halving | Nguồn: IntoTheBlock .}

Thêm vào đó, sự tham gia tích cực của các tổ chức tài chính lớn, lập trường ủng hộ tiền điện tử của cựu Tổng thống Donald Trump, cùng với những biến động địa chính trị đã làm phức tạp thêm các mô hình truyền thống. Thị trường tiền điện tử hiện nay đã phát triển theo hướng hoàn toàn khác so với trước đây, khiến việc áp dụng các quy luật cũ để dự đoán trở nên không còn chính xác.

Dù chịu tác động mạnh từ môi trường kinh tế vĩ mô, những thay đổi trong chính sách pháp lý và các cuộc chiến thương mại, chu kỳ tăng trưởng hiện tại vẫn có khả năng duy trì. Bitcoin ngày càng trở thành một phần quan trọng trong hệ thống tài chính toàn cầu, và giá trị của nó giờ đây không chỉ bị ảnh hưởng bởi halving mà còn bởi nhiều yếu tố kinh tế và chính trị rộng lớn hơn.

Stablecoin: Xương sống của thanh khoản trong hệ sinh thái crypto

Bất chấp những biến động gần đây, vốn hóa stablecoin vẫn tiếp tục mở rộng, từ 146 tỷ USD vào tháng 3/2024 lên 217 tỷ USD hiện tại – tăng 48,6% trong vòng một năm. Điều này phản ánh nhu cầu mạnh mẽ về thanh khoản on-chain và dòng tiền liên tục chảy vào hệ sinh thái tiền điện tử, củng cố thêm vai trò quan trọng của stablecoin trong thị trường.

Thị trường tiền điện tử đang thoái trào hay chuẩn bị cho đợt sóng mới?
^{Vốn hóa thị trường Stablecoin | Nguồn: DeFilLama}

Trong quá khứ, sự mở rộng nguồn cung stablecoin thường báo hiệu sự khởi đầu của một chu kỳ tăng trưởng mới, vì điều này phản ánh dòng vốn lớn đang được giữ sẵn để phân bổ vào các tài sản rủi ro cao hơn.

Tracy Jin, COO của sàn giao dịch MEXC, nhận định:

“Vốn hóa stablecoin đạt mức cao kỷ lục cho thấy sự dịch chuyển dòng tiền trong hệ sinh thái crypto. Nhà đầu tư đang lựa chọn chiến lược phòng thủ trong bối cảnh Bitcoin đối mặt với áp lực bán. Tuy nhiên, tỷ lệ stablecoin tăng cao trong tổng vốn hóa thị trường cho thấy thanh khoản dồi dào và sự sẵn sàng của các nhà đầu tư lớn. Stablecoin đang trở thành nền tảng quan trọng hơn bao giờ hết, phản ánh sự phát triển ngày càng trưởng thành của thị trường tài sản số.”

Một ví dụ rõ nét là khoản đầu tư 2 tỷ USD từ MGX – quỹ tài sản quốc gia Abu Dhabi – vào Binance, được thực hiện hoàn toàn bằng stablecoin. Điều này không chỉ nhấn mạnh mức độ thanh khoản ngày càng sâu rộng trong thị trường crypto mà còn phản ánh sự công nhận ngày càng lớn đối với stablecoin trong các giao dịch lớn.

Những dữ liệu này cho thấy dòng vốn vẫn hiện diện trong hệ sinh thái, chỉ đang chờ đợi cơ hội thích hợp để tái triển khai.

Khối lượng giao dịch DEX: Điều chỉnh nhưng vẫn duy trì ổn định

Khối lượng giao dịch trên các sàn DEX đã tăng mạnh từ tháng 9/2024, đạt đỉnh 48,5 tỷ USD vào ngày 17/1/2025. Tuy nhiên, trong tháng vừa qua, con số này đã giảm xuống còn 6 tỷ USD/ngày.

Mặc dù mức suy giảm này có thể gây lo ngại, nhưng khi so sánh với giai đoạn 2021-2022, khối lượng giao dịch hiện tại vẫn duy trì ở mức 70% - 80% của chu kỳ trước, cho thấy hoạt động on-chain vẫn ổn định ở mức cao.

Thị trường tiền điện tử đang thoái trào hay chuẩn bị cho đợt sóng mới?
^{Khối lượng DEX | Nguồn: DeFiLlama .}

Sự bền bỉ trong khối lượng giao dịch DEX cho thấy chu kỳ bull run có thể chưa kết thúc. Dù sự đầu cơ đã giảm nhiệt, hoạt động on-chain vẫn duy trì ở mức đáng kể, chứng minh sự tham gia liên tục từ cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức.

Việc khối lượng giao dịch DEX vẫn duy trì gần mức đỉnh của các chu kỳ trước không chỉ phản ánh thanh khoản dồi dào mà còn cho thấy thị trường đang trong giai đoạn tái tích lũy (re-accumulation), chứ không phải báo hiệu sự kết thúc của chu kỳ bull run.